BERTUAHPOS.COM — Harga emas telah berada dalam tren bull market (selama 25 tahun), atau kondisi di pasar saham saat naik terus menerus dalam jangka waktu lama, sehingga semakin relevan sebagai aset defensif. Investor mulai merasakan portofolio saham dan obligasi tidak lagi memberikan perlindungan seperti sebelumnya.
Chief US Equity Strategist sekaligus Chief Investment Officer Morgan Stanley Mike Wilson mengutarakan pandangan itu dalam wawancara dengan Bloomberg TV pada Jumat, 14 Agustus 2026, yang mana perubahan karakteristik portofolio tradisional setelah pasar tertekan pada 2022.
“Emas telah berada dalam bull market selama 25 tahun,” kata Wilson dikutip dari Kitco News. “Investor baru semakin menyadari tren tersebut pada awal tahun ini,” katanya.
Menurutnya, tahun 2022 menjadi waktu penentu sebab saham dan obligasi terjun cukup dalam secara bersamaan. Hal itu membut portofolio 60/40 — mengandalkan obligasi sebagai penyeimbang saham — telah kehilangan diversifikasinya.
Wilson menyarankan investor jangka panjang menghindari keputusan emosional, baik mengejar saham saat harga tinggi maupun menjual saat pasar berada di titik terendah. Ia tetap merekomendasikan strategi dollar-cost averaging dan portofolio terdiversifikasi; investor yang bertahan setelah gejolak 2022 pada akhirnya memperoleh manfaat.
“Kondisi tersebut membuat saham dan obligasi tidak lagi memberikan manfaat diversifikasi alami, sehingga investor perlu mempertimbangkan aset lain, termasuk emas dan kemungkinan Bitcoin,” ujarnya.
Wilson menilai emas tetap menjadi pilihan utama untuk komponen defensif portofolio. Ia menempatkan aset kripto sebagai alternatif lindung nilai terhadap inflasi, tetapi tidak menggantikan posisi emas.
“Kami sangat mendukung emas, bukan sebagai instrumen yang menghasilkan imbal hasil, tetapi sebagai aset defensif,” kata Wilson. “Investor tidak perlu meninggalkan instrumen pendapatan tetap, tetapi dapat mengurangi durasi untuk menekan risiko suku bunga.”
Wilson melihat 2026 sebagai tahun yang ditandai oleh rotasi besar menuju berbagai komoditas. Kebijakan The Fed pada akhir tahun lalu yang meningkatkan likuiditas melalui program pengelolaan cadangan turut mendorong kenaikan saham emas dan perak.
Rotasi kemudian bergerak ke saham logam tanah jarang, logam, energi, hingga semikonduktor. “Semua itu memiliki satu kesamaan, yaitu komoditas,” kata Wilson; investor kemungkinan mencari aset berkarakteristik komoditas untuk mengimbangi risiko ekuitas.
Morgan Stanley masih mempertahankan pandangan positif terhadap prospek jangka panjang harga emas. Namun, bank investasi tersebut memperingatkan emas akan kesulitan mencapai target US$5.200 per ons troi pada paruh kedua 2026 jika arus dana masuk ke exchange-traded fund tidak pulih signifikan.
Dalam riset 22 Juni lalu, strategis komoditas Morgan Stanley Amy Gower dan Martijn Rats menyebut pembelian emas oleh bank sentral dapat kembali menguat. Namun, arus dana ETF lebih sensitif terhadap ekspektasi suku bunga, imbal hasil riil, dan dolar AS.
Morgan Stanley memperkirakan meredanya ketegangan di Timur Tengah dan penurunan harga minyak dapat membantu menekan ekspektasi inflasi. Sikap hawkish The Fed meningkatkan kekhawatiran suku bunga bertahan lebih tinggi lebih lama, yang menjadi tantangan bagi harga emas.
Pada Mei, Gower mempertahankan proyeksi harga emas sekitar US$5.200 per ons troi pada akhir 2026. Ia menilai emas masih memiliki ruang untuk menguat, meskipun pergerakannya sangat sensitif terhadap imbal hasil riil; Morgan Stanley memperkirakan satu kali pemangkasan suku bunga pada Januari 2027 dan pemangkasan berikutnya pada Maret 2027.
“Jika pasar mulai memperkirakan suku bunga bertahan tinggi lebih lama atau bahkan kembali naik, harga emas dapat tertekan,” ujar Gower. “Sebaliknya, jika konflik berakhir, ruang kenaikan harga emas juga dapat terbatas karena harga yang sudah tinggi berpotensi menekan permintaan dari ETF, bank sentral, maupun konsumen,” katanya.
